연구팀

폰지나 디파이?

평범한 관찰자에게 오늘날의 DeFi(탈중앙화 금융)의 대부분은 Ponzi Schemes의 모음처럼 보일 수 있습니다.

토큰에 대해 높은 APY를 제공하여 부트스트랩을 계획하고 주변에 복잡한 시스템을 설계하여 단기 고수익을 포착하기 위해 서두르는 DeFi 고급 사용자를 유치합니다. 높은 APY는 점점 더 많은 토큰이 출시되도록 하여 프로젝트 코인의 가격을 파괴하고 장기간 하락으로 이어집니다. 이것은 '폰지 방법' 플레이북처럼 들리지만 물론 진실은 더 복잡합니다.

이론적으로 지속 가능한 견인력을 얻고 주변의 사용 사례를 개발하는 프로젝트는 가격 하락의 소용돌이를 피할 수 있습니다.

이에 대한 논쟁의 여지가 있지만 인기 있는 예는 Terra Labs에서 개발한 프로젝트인 LUNA입니다. 위의 차트에서 볼 수 있듯이 시스템의 거버넌스 토큰인 LUNA는 최근 전체 Crypto Markets와 NASDAQ 모두를 훨씬 능가했습니다.

이것은 주로 시장을 뛰어 넘는 ~20% APY를 지불하는 Stablecoin UST의 인기 때문입니다. 약세 시장에서 Stablecoin의 높은 수익률은 거래자에게 매우 매력적입니다.

LUNA와 UST는 긴밀하게 연결되어 있습니다. UST 1달러가 생성될 때마다 LUNA 1달러가 소각되며 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. UST에 대한 수요가 많을수록 LUNA가 희소해지고 가격이 올라갑니다. UST에 대한 다른 지원은 그 외에는 존재하지 않습니다. 시장에서 4번째로 큰 스테이블 코인입니다. ~20%의 수익률은 기본 프로젝트가 생성하는 대출 및 스테이킹 수입과 같은 다양한 작업에서 나옵니다.

지속 가능한가요? 일부 DeFi 내에서는 그렇게 생각하지 않습니다. 그러나 LUNA/Terra 생태계는 대규모 자금으로 뒷받침되며 모바일 결제 플랫폼 CHAI는 한국의 수천 명의 가맹점에서 사용됩니다. 또한 프로젝트는 부트스트랩에서 더 성숙한 단계로 이동하면 언제든지 수율을 줄이기로 결정할 수 있습니다.

결국 DeFi는 경제적 인센티브에 대한 대규모 실험입니다. 폰지는 어떻게 생겼나 돌이켜 보면 쉽게 밝혀졌지만 시간이 지남에 따라 지속 가능하게 되기 위해 필요한 채택 증가를 쉽게 볼 수 있었습니다.

어떤 식으로든 나중에는 '뻔한' 것처럼 보일 것입니다. Crypto의 유명한 속담에 'DYOR: Do your own research'가 있습니다.