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QE 또는 QT?

지난 주 연준(Fed)은 많은 사람들이 예상했던 25bp 인상을 강행하여 미국 달러 급등을 초래하고 주식 및 위험 자산이 경험하고 있던 랠리를 일시적으로 중단했습니다. 이 금리 인상은 시장 분석가들의 정밀 조사를 받았습니다. 실리콘밸리은행(SVB)과 실버게이트 캐피탈이 파산한 이후 지난 4주 동안 금융기관에서 수십억 달러의 자본 유출이 있었다. 이 예금자 비행의 주요 동인은 개인 및 자산 관리자가 저금리 저축 계좌에서 121% 이상을 지불하는 재무부 어음의 형태로 고금리 단기 금융 시장으로 자본을 이동시키는 것입니다. SVB가 붕괴한 주에 단기 정부 및 기업 부채에 돈을 투자하는 저위험 투자 수단은 약 25억 달러의 순유입을 기록했습니다. 이번 XNUMXbp 인상은 신규 국고채 수익률 상승(예금자 도피 심화) 및 수익률이 낮은 기존 채권의 가치 하락으로 이어질 전망이다. SVB가 긴장을 풀기 시작한 후 연준은 경제 내에서 전염을 시도하고 제한하기 위해 은행 기간 자금 조달 프로그램(BTFP)을 발표했습니다. 이 제도는 적격 예금 기관에 수중 국채 및 모기지 담보 증권과 같은 담보를 예치하는 대가로 유동성을 제공합니다. 일부 시장 참여자들은 처음에 이를 연준이 또 다른 양적 완화(QE)를 시작하는 것으로 해석했습니다. 그러나 실제 메커니즘은 여기에서 매우 중요합니다. QE는 연준이 경제에 가장 많은 유동성을 투입하는 방법입니다. 연준이 이에 적극적으로 관여한다면 중기 전망은 훨씬 더 낙관적이 될 것입니다. 적어도 현재로서는 연준에 게시된 BTFP 담보는 만기가 끝날 때 은행으로 다시 스왑되어야 하며 비용이 발생합니다. 따라서 세부 사항에 깊이 들어가지 않고 유동성에 미치는 영향은 실제 QE와 상당히 다릅니다. 실제로 최근의 은행 위기와 연준의 대응은 단기적으로 완화적 통화 정책으로의 전환이 당분간 배제되었음을 보여줍니다. BTFP 계획은 통화 당국이 추가 긴축 동안 안정성을 유지하기 위해 사용 가능한 모든 조치를 어떻게 활용할 것인지를 완벽하게 보여줍니다.

기술적인 관점에서 볼 때 주간 비트코인 ​​차트는 괜찮아 보입니다. MA9가 MA50을 넘어선 강세 모멘텀은 비트코인이 $30의 주요 심리적 저항을 향해 랠리를 펼치면서 나타났습니다. Bulls는 $29 저항 수준 이상의 주간 종가를 희망할 것이며, 이는 $30 이상의 랠리에 불을 붙일 것입니다. 이 강세 모멘텀이 무너지면 시장은 $24 - $25 지원 범위를 테스트할 가능성이 높습니다. 이를 통해 하락하면 $21 - $22 공급 영역으로 붕괴될 가능성이 높으며, 현재 랠리 이전에 채워지지 않은 채워지지 않은 롱 포지션이 많이 있을 것으로 추정됩니다. 상대 강도 지수가 과매수 수준을 맴돌고 있다는 사실은 시장이 반전에 대비할 수 있고 약세 시나리오를 뒷받침할 수 있음을 나타냅니다.

우리가 진행함에 따라 12월 XNUMX일 미국 CPI 데이터 발표는 단기 시장 방향에 영향을 미칠 것입니다. 소프트 CPI 수치는 미국 달러와 수익률에 피해를 주면서 강세 모멘텀이 있는 암호화폐와 같은 위험 자산을 제공할 것입니다. 다시 말하지만 이 시기에 변동성이 높을 것이므로 특히 레버리지 포지션에서 주의를 기울여야 합니다.

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