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폰지나 디파이?

일반 관찰자에게는 오늘날의 탈중앙화 금융(DeFi)의 대부분이 폰지 사기의 모음처럼 보일 수 있습니다.

프로젝트는 토큰에 대해 높은 APY를 제공하고 주변에 복잡한 시스템을 설계하여 단기적으로 높은 수익을 얻기 위해 몰려드는 DeFi 고급 사용자를 유치함으로써 부트스트랩합니다. 높은 APY는 점점 더 많은 토큰이 출시되어 프로젝트 코인의 가격을 파괴하고 장기적인 하락으로 이어집니다. 이것은 'How to Ponzi' 플레이북처럼 들리지만 물론 진실은 더 복잡합니다.

지속 가능한 견인력을 확보하고 관련 사용 사례를 개발하는 프로젝트는 이론적으로 가격 하락의 소용돌이에서 벗어날 수 있습니다.

논쟁의 여지가 있지만 이에 대한 인기 있는 예는 Terra Labs에서 개발한 프로젝트인 LUNA입니다. 위의 차트에서 볼 수 있듯이 시스템의 거버넌스 토큰인 LUNA는 최근 전체 Crypto Markets와 NASDAQ을 모두 크게 능가했습니다.

이것은 주로 시장보다 약 20% APY를 지불하는 Stablecoin UST의 인기 때문입니다. 약세 시장에서 Stablecoin의 높은 수익률은 트레이더에게 매우 매력적입니다.

LUNA와 UST는 서로 깊이 연결되어 있습니다. $1의 UST가 생성될 때마다 $1의 LUNA가 소각되며 반대의 경우도 마찬가지입니다. UST에 대한 수요가 많을수록 LUNA는 더 희소해지고 가격은 상승합니다. 그것 외에 UST를 뒷받침할 다른 지원은 존재하지 않습니다. 시장에서 4번째로 큰 스테이블 코인입니다. ~20%의 수익률은 기본 프로젝트가 생성하는 대출 및 스테이킹 수입과 같은 다양한 작업에서 발생합니다.

이것이 지속 가능한가? 일부 DeFi 내에서는 그렇게 생각하지 않습니다. 그러나 LUNA/Terra 생태계는 대규모 자금으로 뒷받침되며 모바일 결제 플랫폼인 CHAI는 한국의 수천 명의 가맹점이 사용하고 있습니다. 또한 프로젝트는 일단 부트스트래핑에서 보다 성숙한 단계로 이동하면 언제든지 수율을 줄이기로 결정할 수 있습니다.

결국 DeFi는 경제적 인센티브에 대한 대규모 실험입니다. 폰지처럼 생긴 것 돌이켜 보면 쉽게 하나였던 것으로 판명되었지만 시간이 지남에 따라 지속 가능해지기 위해 필요한 채택 성장을 쉽게 볼 수 있었습니다.

어떤 결과가 나오든 나중에 '명백'해 보일 것입니다. Crypto에서 흔히 말하는 것처럼 'DYOR: Do your own research'입니다.